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政策刺激之下的行情能走多远
金港房产网  发布时间:2009-02-24  来源:
        大盘在国家推出扩大内需刺激经济的重大政策刺激之下,出现了较为强劲的反弹走势,这与公布的10月份经济数据以及海外市场的探底走势呈现双背离态势。原因何在?2000点附近的多空争夺战究竟会向何方发展?记者采访了东吴证券吴江地区总部的沈尧。

  沈尧分析说,本轮反弹行情的内在动力是政府的4万亿元推动内需计划以及市场不断升温的降息预期。但是,从宏观经济基本面来看,情况并不容乐观。尽管PPI和CPI的大幅回落基本上消除了市场对通货膨胀的担忧,给予了央行进一步放松货币政策的空间,但上游原材料价格的急跌和消费物价的快速回落反映出经济转冷的趋势十分明显。而进出口增速在10月份持续回落,双双跌破20%的关口。其中进口同比增长15.6%的数据已经下滑至 2007年7月以来的低点,无疑凸显了内需的疲弱。10月份的其它经济数据显示投资数据仍然在持续攀升,而国内消费小幅回落。生产方面,工业增加值再度出现了大幅下滑的情况。

  综合上述数据,沈尧认为,中国经济仍然处在经济下行的早期阶段,明年一、二季度经济数据虽然可能由于今年前两个季度基数较高而下降得更为明显,但是持续的积极政策将对经济好转起到逐步的累积作用,因此明年全年经济下滑有可能在积极的政策推动下得到一定的缓解。总体来看,政策面的经济促进计划是本轮反弹的基础,经济数据的下滑在11月、12月份出口旺季期间可能得到部分缓解,市场存在持续反弹的基本面、政策面空间。

  沈尧认为,本轮反弹行情与前面两次反弹行情的根本区别就在于,前两次救市的行情刺激点主要是针对证券市场,其效用和持续时间有限;而本轮行情的刺激点是经济,和前两次救市效应相比,持续性会更强,影响范围会更广,时间跨度也会更长。我们不妨看一下今年下跌以来3次较大反弹的数据统计(见下表)。

  从表中可以看出,本轮反弹行情的持续性已经明显好于前两次,预计本轮反弹的最大振幅应该在30%以上,第一反弹目标位置2100点。回溯市场在1998年所经历过的大的财政政策刺激后的走势,整体上看,财政政策只是延缓了市场的调整时间和降低了市场的波动幅度,并没有阻止企业盈利下滑的大趋势。因此,沈尧认为,本轮财政刺激也无法改变企业盈利下滑的大趋势,市场中长期调整压力依然存在。

  除此之外,沈尧认为,反弹行情仍有诸多不确定因素。首先是“大小非”的不确定因素,11月、12月有大量的大小非解禁,其次是国际股市的反向运转,这对后市反弹高度形成制约。还有一个重要的不确定因素是扩容问题。

  因此,沈尧建议投资者在操作上应该避免盲目追涨,适度降低盈利预期,采取短线的策略,注意见好就收。比如,近期水泥、钢铁、工程机械等基建板块连续大幅反弹,短期累计涨幅较大,投资者追涨宜谨慎,相反可分批逢高了结。

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